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全球糖价将面临最后一跌

全球糖价将面临最后一跌

时间:2013卫滨区哪个医院治癫痫病最好-12-20 6:55:23   □南华期货研究所 王建锋

近期国际原糖和郑糖的下跌行情,应该从巴西桑托斯港口失火事件开始算起。在桑托斯港口大火之前,原糖大幅上涨的驱动力来自于巴西国内销售利润的好转,巴西国内现货价格的上涨,以及燃料乙醇价格的上涨,使原糖基差修复行情格外强势。从烧毁的程度以及反弹逻辑的梳理,可以预期的是,未来巴西国内糖价会滞涨并逐步回落。

北半球榨季来临

从国际贸易角度看,即将进入北半球的榨季。我们可以从进口的周期性数据发现,10、11、12月份,我国原糖进口基本在逐步下滑,因为未来几个月国内根本不缺糖。北半球其他国家也是,泰国、印度、俄罗斯等,都开榨后,对于巴西糖的依赖程度会降低。这意味着我们对此次大火的反应程度将会是短期的、不强烈的。

中国产量预期在1350万吨,而且内外价差较大,用新年度的进口配额内的价格测算,当时有1300元的价差。这也意味着,一旦国内开榨,那么在新年度进口配额的配合下,内外价差回归是必然的事情。

系统内部的新矛盾

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巴西本榨季的产量提升主要来自于甘蔗年龄的下滑,使得整个熊市周期被延长,也同样会导致其他主产国的种植政策或策略应对。然而巴西的生产效率的提升,不是短期可以转变的,那么中国的应对措施,可能就是对补贴政策如何对儿童癫痫患者进行急救的修正,以应对内外价差失衡的局面。

三中全会提出“可以由市场形成的价格,都应该由市场来形成”,以往靠政策收抛储维持价格的日子,或将一去不复返。在我们的系统理论框架中,我国的政策倾向和内外价差的回归逻辑,或将是市场系统内新增的一股外来力量,而这股力量将会引导市场儿童患了癫痫可以治疗吗形成新的均衡。

就全球白糖的系统周期阶段来说,目前是在熊市末期阶段。这个阶段有两个特征,一方面是去库存的节奏会一直伴随;另一方面是下跌风险大于上涨风险。在系统内部,如果要形成发展路径的一致性,必然先要让各个主要参与主体站在同一起跑线上,要不然,难以形成共振。

基于以上分析,在全球供应过剩的局势下,我国补贴模式的改变和内外价差回归的矛盾,或将带领全球糖价将面临周期末端的最后一跌。